Analisis Hubungan Antara Cost of Debt, Cost of Equity, dan Weighted Average Cost of Capital (WACC) dalam Keputusan Investasi

Vivi Natasha; Fariza Hawa; Cholifatun Nisa; Safira P; Maria Pandin

doi:10.53697/emak.v6i3.2646

Authors

Vivi Natasha Universitas 17 Agustus 1945 Surabaya
Fariza Putri Hawa Universitas 17 Agustus 1945 Surabaya
Cholifatun Nisa Universitas 17 Agustus 1945 Surabaya
Safira Permata Kristia P Universitas 17 Agustus 1945 Surabaya
Maria Yovita R. Pandin Universitas 17 Agustus 1945 Surabaya

DOI:

https://doi.org/10.53697/emak.v6i3.2646

Keywords:

Biaya Modal, WACC, Biaya Hutang, Biaya Ekuitas, Struktur Modal, Perusahaan Manufaktur

Abstract

Studi ini bertujuan mengkaji pengaruh cost of debt, cost of equity, dan weighted average cost of capital (WACC) terhadap keputusan investasi pada perusahaan manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI). Dalam konteks pasar modal Indonesia yang memiliki kekhasan tersendiri, penelitian ini menekankan pentingnya memahami struktur modal ideal untuk menekan biaya pendanaan serta mendukung pengambilan keputusan investasi secara optimal, rasional, dan berkelanjutan. Struktur modal yang tepat memungkinkan perusahaan mencapai efisiensi finansial yang lebih tinggi dan menjaga daya saing jangka panjang dalam menghadapi tekanan ekonomi global. Pendekatan penelitian menggunakan metode kuantitatif dengan teknik purposive sampling berdasarkan kriteria tertentu yang relevan. Lima perusahaan manufaktur besar dipilih sebagai sampel, yaitu PT Mayora Indah Tbk, PT Unilever Indonesia Tbk, PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk, PT Indofood Sukses Makmur Tbk, dan PT Kalbe Farma Tbk. Data yang digunakan bersumber dari laporan keuangan tahunan periode 2021 hingga 2023. Analisis data dilakukan menggunakan Partial Least Square - Structural Equation Modeling (PLS-SEM) dengan tingkat signifikansi sebesar 5% untuk menguji hubungan antar variabel penelitian yang telah ditentukan sebelumnya. Hasil analisis menunjukkan bahwa ketiga variabel bebas secara signifikan memengaruhi keputusan investasi. Koefisien negatif dari masing-masing variabel menunjukkan bahwa semakin tinggi biaya modal, semakin rendah kecenderungan perusahaan untuk melakukan investasi. Temuan ini menunjukkan perlunya strategi pengelolaan struktur modal yang efektif guna menurunkan WACC dan memperkuat posisi perusahaan dalam menjalankan aktivitas investasi. Penelitian ini memberikan kontribusi penting bagi para pengambil keputusan keuangan dan regulator dalam menyusun kebijakan pendanaan yang efisien dan responsif terhadap dinamika pasar berkembang di Indonesia.

Downloads

Download data is not yet available.

References

Brealey, R. A., Myers, S. C., & Allen, F. (2020). Principles Of Corporate Finance (13th, Ed.). Mcgraw-Hill.

Brigham, E. F., & Ehrhardt, M. C. (2022). Financial Management: Theory & Practice (17th, Ed.). Cengage Learning.

Fama, E. F., & French, K. R. (1998). Taxes, financing decisions, and firm value. The Journal of Finance, 53(3), 819-843.

Ross, S. A., Westerfield, R. W., & Jaffe, J. (2013). Corporate Finance (10th ed.). McGraw-Hill Education.

Graham, J. R., & Harvey, C. R. (2001). The theory and practice of corporate finance: evidence from the field. Journal of Financial Economics, 60(2–3), 187–243.

Damodaran, A. (2012). Investment Valuation: Tools And Techniques For Determining The Value Of Any Asset (3rd, Ed.). Wiley.

Fuandy, S. N., Murhadi, W. R., & Wijaya, L. I. (2019). Pengaruh Information Risk Terhadap Cost Of Capital Badan Usaha Non-Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014.

M. Fadly Syahputra & Ansari. (2024). Analisis Dampak Biaya Modal Terhadap Keputusan Investasi Perusahaan.

Modigliani, F., & Miller, M. H. (1963). Corporate Income Taxes And The Cost Of Capital: A Correction. The American Economic Review, 53(3), 433–443.

Myers, S. C. (1984). The Capital Structure Puzzle. The Journal Of Finance, 39(3), 575–592. Https://Doi.Org/10.1111/J.1540-6261.1984.Tb03646.X.

Pt Indofood Sukses Makmur Tbk. (2023). Laporan Keuangan Konsolidasian Pt Indofood Sukses Makmur Tbk Dan Entitas Anak Untuk Tahun Yang Berakhir 31 Desember 2022. Pt Indofood Sukses Makmur Tbk. Https://Www.Indofood.Com/Investor/Financial-Reports/

Pt Indofood Sukses Makmur Tbk. (2024). Laporan Keuangan Konsolidasian Pt Indofood Sukses Makmur Tbk Dan Entitas Anak Untuk Tahun Yang Berakhir 31 Desember 2023. Pt Indofood Sukses Makmur Tbk. Https://Www.Indofood.Com/Investor/Financial-Reports/

Pt Industri Jamu Dan Farmasi Sido Muncul Tbk. (2023). Laporan Keuangan Konsolidasian Pt Industri Jamu Dan Farmasi Sido Muncul Tbk Dan Entitas Anaknya Untuk Tahun Yang Berakhir 31 Desember 2022. Pt Industri Jamu Dan Farmasi Sido Muncul Tbk. Https://Investor.Sidomuncul.Co.Id/Misc/Ar/Ar-2022.Pdf

Pt Industri Jamu Dan Farmasi Sido Muncul Tbk. (2024). Laporan Keuangan Konsolidasian Pt Industri Jamu Dan Farmasi Sido Muncul Tbk Dan Entitas Anaknya Untuk Tahun Yang Berakhir 31 Desember 2023. Pt Industri Jamu Dan Farmasi Sido Muncul Tbk. Https://Investor.Sidomuncul.Co.Id/Misc/Ar/Ar-2023.Pdf

Pt Kalbe Farma Tbk. (2023). Laporan Keuangan Konsolidasian Pt Kalbe Farma Tbk Dan Entitas Anak Untuk Tahun Yang Berakhir 31 Desember 2022. Pt Kalbe Farma Tbk. Https://Www.Kalbe.Co.Id/Investor-Relation/Financial-Statement/

Pt Kalbe Farma Tbk. (2025). Laporan Keuangan Konsolidasian Pt Kalbe Farma Tbk Dan Entitas Anak Untuk Tahun Yang Berakhir 31 Desember 2024. Pt Kalbe Farma Tbk. Https://Www.Kalbe.Co.Id/Investor-Relation/Financial-Statement/

Pt Mayora Indah Tbk. (2022). Laporan Keuangan Konsolidasian Pt Mayora Indah Tbk Dan Entitas Anak Untuk Tahun-Tahun Yang Berakhir 31 Desember 2021 Dan 2020. Pt Mayora Indah Tbk. Https://Www.Mayora.Com/Financial-Reports/

Pt Mayora Indah Tbk. (2024). Laporan Keuangan Konsolidasian Pt Mayora Indah Tbk Dan Entitas Anak Untuk Tahun-Tahun Yang Berakhir 31 Desember 2023 Dan 2022. Pt Mayora Indah Tbk. Https://Www.Mayora.Com/Financial-Reports/

Pt Unilever Indonesia Tbk. (2022). Laporan Keuangan Tahunan Pt Unilever Indonesia Tbk 31 Desember 2021 Dan 2020. Pt Unilever Indonesia Tbk. Https://Www.Unilever.Co.Id/Investor-Relations/Reports/

Pt Unilever Indonesia Tbk. (2024). Laporan Keuangan Tahunan Pt Unilever Indonesia Tbk 31 Desember 2023 Dan 2022.. [Laporan Keuangan Tahunan]. Pt Unilever Indonesia Tbk. Https://Www.Unilever.Co.Id/Investor-Relations/Reports/

Sari, R. P., & Nachrowi, N. D. (2021). Corporate Governance And Cost Of Equity: Evidence From Indonesian Listed Firms. Journal Of Asian Finance, Economics And Business, 8(3), 1049–1058. Https://Doi.Org/10.13106/Jafeb.2021.Vol8.No3.1049

Sari, W. (2024). Analisis Pengambilan Keputusan Investasi Menggunakan Metode Discounted Cash Flow Pada Saham Sub Sektor Perbankan Syariah. Jurnal Maps (Manajemen Perbankan Syariah), 8(1), 10–25. Https://Doi.Org/10.32627/Maps.V8i1.1117

Setiawan, D., & Phua, L. (2019). Capital Structure And Firm Performance: Evidence From Indonesian Manufacturing Companies. Asian Journal Of Business And Accounting, 12(1), 1–24. Https://Doi.Org/10.22452/Ajba.Vol12no1.1

Vania, K., Pratiwi, N. M., Carolina, D., & Furqon, M. (2024). Pengaruh Rasio Hutang Dan Harga Saham Terhadap Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang Pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020. Jembatan (Jurnal Ekonomi, Manajemen, Bisnis, Auditing, Dan Akuntansi), 7(1), 108–114. Https://Doi.Org/10.54077/Jembatan.V7i1.146

Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. American Economic Review, 48(3), 261-297.

Frank, M. Z., & Goyal, V. K. (2009). Capital structure decisions: which factors are reliably important? Financial Management, 38(1), 1-37.

Brigham, E. F., & Ehrhardt, M. C. (2013). Financial Management: Theory & Practice (14th ed.). Cengage Learning.

Fama, E. F., & French, K. R. (1998). Taxes, financing decisions, and firm value. The Journal of Finance, 53(3), 819-843.

Ross, S. A., Westerfield, R. W., & Jaffe, J. (2013). Corporate Finance (10th ed.). McGraw-Hill Education.